2010下半年中國家電業市場投資潛力解析

      近期，A股行情不溫不火，但釀酒食品、醫藥、商業連鎖、家電等大消費板塊卻成了市場一大亮點，在行業板塊中處于領漲位置。受下半年GDP增速下滑的市場預期影響，機構對于下半年市場走勢都作出了謹慎判斷，大資金開始減倉強周期性行業品種，轉而增倉未來增長趨勢明朗的消費概念品種。所以，大消費概念將成為下半年持續活躍的板塊。
　　現在要選擇一個相當成熟，有巨大發展空間，還能夠在不斷的技術改造與升級換代中提升附加值的行業，那么，家電行業顯然可以算得上。持續升溫的家電消費，快速增長的家電產業，使其行業景氣度居高不下。即便是在今年這種可操作性很差的股市行情中，家電板塊也有不俗的表現，明顯領漲于整個大盤。而且，這種優勢，未來還有進一步提升的趨勢，對廣大投資者產生了很大的吸引力。
　　從全市場的角度進行分類，一般可以把家電行業分為制造與銷售兩大塊，而制造又分白色家電(廚衛電器及空調設備)、黑色家電(視聽家電及通訊設備)與小家電等幾大類。在銷售領域，又分為連鎖銷售與專賣店兩大渠道。應該說，這種分類未必是很精確的，但鑒于能夠對家電行業各相關領域的劃分比較簡單明了，我們就依據這樣的分類，對家電行業作一番分析，并為投資者提示其在資本市場上的投資機會。
　　家電消費進入快車道
　　在中國，家電已經在城市得到普及，近兩年正在向農村快速推進。隨著家電的普及，人們不禁擔心這個產業終有產能過剩、市場飽和的一天。但隨著科技的進步和發展，家電的更新速度也將越來越快，這給家電生產企業帶來了較強的發展勢頭
　　上世紀70年代，家電在發達國家基本普及。但在發展中國家，家電普及至今還沒有真正完成。最早的家用電器多半是在歐洲發明的，而真正大規模投入使用則是從美國開始的。家電的使用極大地改
　　中國的家電業發展頗為奇特，在上世紀70年代中期之前基本是一片空白，此后則出現了排浪式的推進過程，到上世紀90年代中期，家電已經基本在城市普及，時下正快速推向農村。目前，中國已經是世界上最大的家電消費國，基本家電的普及率遠遠高于發展中國家平均水平，甚至超過了一些中等發達國家。
　　對于家電行業，人們存在的一大疑慮是，在其基本普及以后，下一步的發展空間在哪里？人類對家電的消費，是否會有飽和的一天？這應該說是一個很現實的問題。在家電大規模普及的過程中，社會必然會形成巨大的家電生產能力，而普及基本結束以后，這種生產力是否會過剩呢？
　　這些擔憂是有道理的，發達國家在家電普及以后，廠商的日子就難過了。幸好后來中國等一些發展中國家的家電消費興起，一部分過剩的生產能力有機會實現轉移。隨著家電的普及，中國家電生產能力也發展為世界第一，這又進一步加深了人們的不安。在證券市場上，很多人把產能過剩視為家電行業的最大風險。
　　不過，從最近幾年的實踐來看，雖然家電在很大程度上得到了普及，但還有一定的潛力可挖。中國在2009年實施了"家電下鄉"和"以舊換新"的財政補貼政策，結果，一下子拉動了家電消費的新一輪高潮。
　　應該說，基于中國的國情及家電行業的特點，一些有針對性的政策的落實，的確能夠形成有效的長期刺激，這對于行業的持續穩定發展具有積極意義。科學技術的進步，也使得家電行業的產品更新相當快，特別是黑色家電及小家電，幾乎是兩三年更新一代。
　　家電在傳統觀念中是耐用消費品，但時下在很大程度上卻具有快速消費品的很多特征。因此，那些占有技術與開發優勢的家電生產企業，就有足夠的能力通過調整產品結構以及推出時尚新品，來保持生產方面的領先地位。
　　與此同時，在渠道方面具有優勢的家電銷售企業，也完全有機會在不斷膨脹的家電消費中獲得發展空間。總之，盡管家電普及程度已經不低，但家電消費的后勁仍然很足，所謂的產能過剩，只是局部的、結構性的，而非根本性的。
　　家電的快速更新應該是一個世界性的趨勢，而中國因為市場大，生產能力強，發展家電行業具有更好的條件。人們注意到，近幾年來，中國的家電企業總體上保持了很強的發展勢頭，與海外大企業的競爭力也在提升。這就是時下中國資本市場上家電板塊受到廣泛認同的最基本原因。
　　家電業具投資潛力
　　在資本市場上，家電板塊股票往往以業績良好、經營穩定的形象示人。隨著更多產品升級換代帶來的市場需求，家電類上市公司發展空間將不斷擴大。對于投資者來說，家電類上市公司的投資機會也會更多
　　對任何一個行業來說，市場需求的旺盛是其發展的最基本動力。通過前面的分析，我們已經看到，在世界范圍內，對家電的需求很大，這既有普及程度有待進一步提高的因素，更有產品升級換代帶來的需求深化因素，所以，發展的驅動力還是很強的。而這些積極因素在中國則表現得更為突出，因此，中國的家電行業有大大超越世界平均發展水平的基礎，并將在國際家電生產與銷售領域占據越來越重要的地位。
　　下面我們不妨具體討論一下家電行業中幾個重要板塊的投資機會。先看白電板塊，在這個板塊中，最重要的產品就是冰箱、洗衣機和空調，這些都是充分競爭的產品，也是國內外技術差距最小的產品，國內相關的主要生產企業都已經上市，相互之間的競爭主要體現在產量以及市場占有率上。
　　目前，像青島海爾、美的電器及小天鵝等公司，投資機會可能更大一些。青島海爾的冰箱已具有很好的品牌優勢，而美的空調的規模效應現在也體現得很突出，小天鵝重組以后在洗衣機方面的優勢也得到了一定的發揮。另外，還需要關注的是ST科龍，在被海信集團控股以后，開始了與海信旗下冰箱資產的整合，在各種關系理順以后，其潛力是不可估量的。
　　與白色家電主要生產企業都已經上市不同，在黑色家電領域，大企業上市的不多。過去是四川長虹占據領先地位，而現在主要是一些合資企業成為主角。這里，一些生產零部件的企業更加值得關注，比如彩虹股份等。
　　國內黑色家電的弱項，在于關鍵零部件的生產能力差，比如高世代液晶顯示屏的核心技術就存在空白，這阻礙了行業的發展水平。當然，現在也有一些企業在急起直追，如果它們在這方面有所突破，發展空間是很大的。另外，專業生產家用音箱設備的國光股份，現在也有了一定的市場競爭力，發展前景也很不錯。
　　在小家電方面，像九陽股份，雖然公司規模不是很大，卻有"小型巨人"的風采。小家電相對于其他電器，其市場普及率比較低，但反過來說，小家電卻擁有很大的增長后勁。前兩年，因為"雙鹿奶粉事件"而引爆國內豆漿機需求暴漲，就很說明問題。在這方面，國內企業的生產水平也不低，市場的深入開發將為小家電提供巨大的發展空間。
　　這里還要提一下銷售領域，中國家電之所以能很快進入家庭，與銷售渠道的改革，連鎖大賣場的出現，壓低了市場價格有密切的關系。當然，連鎖大賣場也因此獲得了超常的發展，蘇寧電器的高增長就是在這樣的背景下產生的。現在，中國的家電銷售集中度比海外發達國家仍然較低，因此，這種連鎖模式還有進一步拓展的空間，蘇寧電器就仍值得關注。
　　像天音控股這種專賣店模式，對于手機類產品的銷售，同樣也有優勢，所以，投資者也不妨留意家電流通領域中的這一端。
　　一個明顯的事實是，家電消費的旺盛，一定會帶來家電行業的高增長，各種適合新興需求，并能夠主動創造需求的家電行業企業，不管是搞設計生產的，或者是搞銷售的，其經營模式可以千變萬化，一定都會有機會。
　　在資本市場上，家電板塊股票往往以業績良好、經營穩定的形象示人。其實，從行業發展的角度來看，它們還會有一波新的快速增長期。因此，在操作上具有攻守兼備的特點，值得投資者高度關注，適度投資。

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